证券时报网（）12月08日讯中光防雷（300414）：新行业拓展多点开花，防雷龙头迎市场整合机遇研究机构：中银国际
雷电综合防护市场空间巨大，凭借研发和品牌实力开拓新行业：进入雷电综合防护时代，防雷技术要求和市场需求都将大幅提升。公司产品性能媲美国际领先水平并拥有显著性价比优势。认为，公司将凭借过硬研发实力稳固通信、电力等行业防雷市场，并凭借高端防雷产品积极开拓新能源、军工、轨道交通等众多新行业，为公司业绩注入新生力量。
军工资质齐全受益军工信息化带来防雷刚需，切入军工电磁防护市场：公司已具备齐全的相关军工资质，扫除军工拓展障碍。公司避雷针、接地体、SPD、防雷箱、智能雷电监测及雷电预警系统等四大类十几种产品已经在列，同时在和军工院所合作研发可用于指挥系统和战车的电磁防护设备，电磁脉冲防护开展实验产品验证。认为，在国防信息化建设背景下将凭领先实力实现在军工防雷市场厚积薄发式可持续高速发展。同时，公司凭借雷电电磁防护切入电磁脉冲防护这一未来信息战中不可或缺的关键性技术研发，将构筑先发优势。
迎建筑防雷市场整合机遇并深度布局铁路防雷，资本平台优势加速内生外延发展：国务院2016年6月印发《关于优化建设工程防雷许可的决定》，取消气象部门防雷专业工程设计、施工单位资质许可，全面开放防雷装臵检测市场。公司将凭借完善资质和领先实力有望迎来建筑市场整合机遇，并可在建筑防雷市场引入更先进技术。同时，公司借力资本平台优势开启外延式进程，收购铁创科技深度布局铁路防雷领域，同行业横向并购将带来战略协同。未来，公司有望汲取此次资本运作成功经验，通过上下游收购拓宽产品线提升公司产品竞争力，以及通过横向并购实现在更多领域防雷业务的整合，加速公司发展。
估值：预计2016-2018年每股收益分别为0.49元、0.71元、1.08元，参考可比公司2017年PE平均估值：水平，考虑到公司作为防雷龙头的发展预期给予公司12个月68倍的市盈率估值：对应12个月目标价为48.21元，2018年相应市盈率为44倍。首次覆盖给予买入评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（）12月08日讯青岛金王（002094）：渠道整合加速，颜值版图持续扩张研究机构：海通证券
拟收购杭州悠可剩余63%股权，渠道布局再进一步。近日，公司公告拟收购杭州悠可63%，交易价格6.8亿元，杭州悠可承诺16/17/18年净利润不低于6700万元，10000万元及12300万元。此次交易，公司拟以现金支付3.28亿元，剩余3.52亿元以发行股份的方式支付共计发行1530万股，发行价格为23元/股。同时，公司拟向不超过10名特定对象以不低于23.25元/股非公开发行股票募集配套资金3.44亿元，对应发行股份数量不超过1480万股。
颜值版图持续扩张，协同效应值得期待。此次收购完成后，杭州悠可将成为青岛金王(002094,股吧)的全资子公司。杭州悠可是专注于化妆品垂直领域的电子商务企业，经营业务主要通过线上品牌代运营和线上分销两种模式完成，目前已经与娇韵诗、薇姿、理肤泉、雅诗兰黛等20多个品牌合作；公司与国内电子商务占有率最大的电商平台天猫开展化妆品代运营业务，并与唯品会、聚美优品、京东等线上购物平台开展分销业务。此次收购，杭州悠可可以依托上市公司的完整化妆品产业链资源，从上市公司线下品牌输入、行业数据挖掘、渠道资源共享，自有品牌培育等方面实现协同效应。
深化线上线下销售渠道，打造优质O2O平台。公司一直在快速推进全国化妆品线上与线下优势渠道资源的整合，加大拓展全国销售渠道。通过全资控股杭州悠可，获取天猫，京东，聚美优品等线上销售渠道资源；通过全资控股上海月沣，获取如屈臣氏和万宁等优质线下专营店渠道资源；通过投资云南弘美、四川弘方、山东博美、浙江金庄、临沂博美、湖北弘方、甘肃博文弘方、甘肃弘方、厦门旭美、安徽弘方等渠道公司，进一步深化线下销售渠道，夯实打造优质O2O平台基础。
化妆品业务持续推进，有望成为化妆品龙头企业。公司自2013年底开始致力于整合化妆品全产业链资源，先后投资收购杭州悠可，上海月沣，广州栋方，广州韩亚，并成立产业链管理公司，覆盖研发、生产、品牌及渠道销售，并且已经在多个省市开展业务，奠定了行业影响力。此次公司完成杭州悠可剩余股权的收购，有利于进一步完善化妆品产业布局和组织结构。
盈利预测与投资建议，维持“买入”评级。预计公司2016-2018年EPS为0.42/0.96/1.08元，参考可比公司2017年平均估值为50倍，给予公司2017年36倍PE，对应目标价34.56元，维持“买入”评级。
福田汽车（600166）：宝沃BX7持续热销，品牌复活再造经典
研究机构：中银国际
宝沃BX7产销量持续攀升，成功打开高增长SUV市场。公司11月SUV销售5，412辆，环比增长18.0%，估计福田萨瓦纳销量约占200辆左右，超过5，200辆为宝沃BX7贡献，产量进一步提升达5，679辆。宝沃今年销量有望突破3万辆，预计2017年3月份左右上市的紧凑型SUVBX5稳定月销量将达8，000-10，000辆。目前宝沃经销商数量已经达到约100家，2017年底有望达到200家，强大的经销商网络将助力品牌热销，预计全年实现16-18万辆SUV销量将是大概率事件，将大幅提升公司收入及利润规模。宝沃品牌未来有望成为国内乘用车市场重要参与者，并走向国际舞台。
行业迎来复苏，传统商用车业务盈利有望改善。GB1589-2016的实施与治超新规带来巨大购车需求，重卡行业复苏明显。随着配套零部件厂商扩大产能满足供应需求，公司产销规模随之扩大，预计公司中重卡销量2017年会有较好增长，福田戴姆勒公司有望扭亏为盈。国五标准的全面实施推动轻卡2017年或有提前购买潮，轻卡结构持续优化有望加强其盈利能力。为之配套的福田康明斯（重卡及轻卡发动机）盈利也有望实现大幅增长。
估值：维持对公司的盈利预测，预计2016-2018年全面摊薄每股收益分别为0.05元、0.37元和0.52元。采取分部估值：法，给予公司商用车业务1倍市净率，以宝沃汽车2017年业绩为基础，给予其乘用车业务15倍动态市盈率，维持目标价6.00元与买入评级。
台海核电（002366）：业绩持续高增长，核电主管道龙头市场空间广阔
研究机构：中航证券
事件回顾：公司发布2016年第三季度报告。2016年19月，公司实现营业收入7.98亿，比去年同期增长369.53%；归属于上市公司股东净利润3.54亿，比去年同期增长600.11%。基本每股收益0.82元。
投资要点：三季度业绩持续高增长：业绩大增主要是由于增加了核级材料销售以及子公司烟台台海核电控股德阳万达后合并报表范围发生变化所致。
公司一级子公司烟台台海玛努尔核电设备有限公司中标中广核宁德二期（华龙一号）5、6号机组反应堆冷却剂管道项目，中标金额约2.5亿元，项目的顺利进行将增色公司全年业绩表现，公司价值进一步提升。
核电主管道龙头地位有望分享核电市场红利：按照中国的核电中长期发展规划目标，到2020年，中国大陆运行核电装机容量将达到5800万千瓦，在建3000万千瓦左右。截至今年年初，我国运行的核电机组30台，总装机容量2831万千瓦；在建的核电机组24台，总装机容量2672万千瓦。这意味着，“十三五”期间，平均每年至少需要开工建设6台百万级核电机组才能完成以上规划目标。
公司已在国内核电设备生产领域具备了知名度，在核电主管道领域的市场占有率高，同时提供各种泵阀、大型双相钢及超级双相钢叶轮等大中小型核级与非核级铸锻件产品的生产和服务，是全球唯一一家同时具备二代和三代核电主管道生产能力的制造企业，是国内综合实力较强的核电站一回路主管道主要供货商之一。核电机组大力建设将会带动核岛设备、常规岛设备以及辅助设备市场的加速发展，公司作为核电主管道龙头地位有望分享核电市场红利。
海大集团（002311）：员工持股凝聚力量，公司发展增添保障
研究机构：信达证券
事件：近日，海大集团(002311,股吧)发布了限制性股票激励计划和核心团队员工持股计划。拟向公司董事、高级管理人员、核心管理人员：以及技术（业务）人员共计1，461名激励对象，授予不超过4，600万股限制性股票，约占公司当前股本的2.984%。授予价格为7.48元/股。业绩考核目标为2017-2020年归母净利润增长较2015年不低于35%、55%、75%、100%。同时拟设立核心团队员工持股计划，首期参加人数不超过20人，各期持股计划专项基金依据各期计划上一年归母净利润的3%计提。首期持股计划的业绩考核指标为2017年度归母净利润较2016年度增长率不低于20%。
点评：设立公司考核指标为业绩增长添保障。限制性股票激励计划方面，首次授予和预留授予的限制性股票需分别在2017-2020年的四个会计年度和2018-2020年的三个会计年度对公司财务业绩指标进行考核，未满足业绩考核目标的，所有激励对象考核当年可解除限售的限制性股票不得解除限售，对应的限制性股票由公司回购注销。同时，不同于公司2015年实施的《限制性股票与股票期权激励计划》，本次方案取消营业收入增长率的考核条件，大幅提高对净利润增长的考核目标，相对于2015年基准年，首次授予股票解禁要求2017-2020年归母净利润增长不低于35%、55%、75%、100%，即10.5亿、12.1亿、13.6亿及15.6亿元；预留授予股票要求2018-2020年归母净利润增长不低于55%、75%、100%。核心团队持股计划方面，持股计划专项基金分三期发放份额，首期40%，后两期分别30%，基金依据各期计划上一年度归母净利润的3%计提，同时设置公司财务业绩考核指标，首期为2017年度归母净利润较2016年度增长率不低于20%，之后各期每年归母净利润较上一年度增长率不低于15%，具体在各期计划中确定。公司指标完成后持股计划才将该资产管理计划份额对应的标的股票份额归属至持有人。
公司本次股票激励和员工持股计划的实施将促进完善劳动者与所有者的利益共享机制，对改善公司治理水平，提高职工的凝聚力和公司竞争力具有重要影响。另外，业绩考核指标的设定不仅有助于公司提升竞争力，增加公司对行业内人才的吸引力，也有利于充分调动公司核心员工的主动性和创造性，为公司未来发展战略和经营目标的实现以及快速和长远的发展增添保障。
郑煤机（601717）：煤机主业回暖，收购汽车零部件厂商开辟新征程
研究机构：兴业证券
近期公司非公开发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的重大资产重组事项获批。公司拟以22亿元（5.5亿元股票+16.5亿元现金）收购亚新科旗下六家汽车零部件公司股权并进军汽车零部件行业。
公司主要从事煤炭装备制造和液压支架的研发、生产和销售，是煤矿液压支架龙头。液压支架行业伴随着煤炭行业去产能以及集中化，需求见底，在煤价持续走高、设备更新换代需求下回暖可期。行业内整合预期不断加强。公司是河南省国改先驱，国企混改和市场化试点单位，此次通过推进不超过5736万元员工持股计划并参与本次定增深度绑定了员工利益。
收购的标的公司几年业绩基本稳定，所属汽车零部件行业年增速约10-15%，行业是个万亿级市场（汽车整车行业整体个位数增长，但零部件更新换代之类需求市场广阔）；另外收购后公司作为国企进行双主业经营本身就是一个信号，未来会在汽车零部件领域继续拓展。
作为河南地方国企改革龙头标的之一，管理层积极进取，员工持股计划助力公司持续发展。在公司主业逐步回暖，需求端明显改善背景下，各项财务指标都表现好转趋势；汽车零部件领域在整合完毕后有望继续深度拓展，这块与市场存在较大预期差。预计2016-2018年净利润0.6、2.05、2.54亿元；假设新收购标的17年并表，2017-2018年净利润约2-2.2亿元；考虑发股及募集配套资金后，总股本18.08亿股，对应2016-2018年0.04、0.22、0.26元，首次覆盖给予“增持”评级。
爱尔眼科（300015）：拟定增24.3亿收购9家医院，外延拓展内部提升双驱动
研究机构：东兴证券
事件：爱尔眼科(300015,股吧)发布非公开发行股票预案，拟发行不超过1亿股，募集资金不超过24.27亿元，发行对象为包括公司实际控制人陈邦在内的不超过5名特定投资者。陈邦先生拟以现金认购不低于本次发行股份总数的20%，认购股份的限售期为36个月，其余投资者认购的股份如增发价高于发行首日前一个交易日均价则无限售期，否则限售期为12个月。定价方式为询价发行，发行价格将按照如下方式询价：1）不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价；或者（2）不低于发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十，或不低于发行期首日前一个交易日公司股票均价的百分之九十。
募集资金主要用途包括1）总部大厦建设（11.84亿元）、2）九家眼科医院收购（5.80亿元）、3）哈尔滨及重庆眼科医院迁址扩建（1.14亿元）、4）信息化项目（5.48亿元）。
主要观点：体外医院逐渐成熟，腾飞之翼张开：湖南中钰爱尔眼科医疗产业基金与前海东方爱尔医疗产业并购基金均于2014年成立，规模分别为10亿元、2亿元。本次公司拟收购的9家医院中，7家出让自前海东方基金，2家出让自中钰基金。另有华泰瑞联二期产业并购基金（100亿规模）与安星眼科产业并购基金（10亿规模）分别于2015年、2016年成立，目前在并购基金体内的医院共计64家左右（包括本次拟收购医院）。九家医院拟收购价格总计5.80亿元，2016年1-7月合计净利润2453.34万元，其中7家成立自2011年以后，按照目前公司培育速度，眼科医院大约在3年左右实现盈利，随着公司经营管理机制的不断完善与品牌效应的提升，新开医院的培育周期也将不断缩短。认为本次收购将成为体外医院注入的开端，未来两年将不断有成熟医院并入上市公司。
结论：公司是国内最大的眼科连锁医院，也是医疗服务行业的龙头白马，无论在技术水平还是品牌影响力上都处于国内领先水平。”公司+并购基金“模式强有力地加速全国分级诊疗布局，强大的“研-产-学”平台与人才激励政策驱动公司内生增长，同时公司积极布局移动医疗。暂不考虑增发摊薄影响，预计2016-2018年归母净利润分别为5.70亿元、7.52亿元、9.90亿元，同比增长30.67%，31.75%0.97元，对应PE分别为61X、46X、35X。维持“推荐”评级。证券时报网（）12月08日讯永吉股份（603058）：客户优质，占据贵州省区位优势，药盒等其他包装业务持续拓展
研究机构：中信建投
家族控股，股权结构稳定。公司系家族控股企业，上市前，控股股东永吉房开持有1.93亿股，持股比例为51.00%。发行4216万股IPO后，永吉房开持股比例变为45.90%，邓维加、邓代兴父子合计持有永吉房开100%股权，邓维加、邓代兴父子为公司实际控制人，股权结构稳定。
专注烟标行业，业绩暂放缓。公司专注于烟标和其他包装印刷品的设计、生产和销售。公司2013年、2014年、2015、2016Q1-Q3年营收分别为3.45亿、3.51亿、3.29、2.24亿元，受主导产品烟标收入的变动影响，2014、2015、2016Q1-Q3营收增速分别为1.74%、-6，27%、-10.48%；公司2013年、2014年、2015、2016Q1-Q3年归母净利润分别为0.97亿、0.93亿、0.91亿、0.58亿元，2014、2015、2016Q1-Q3增速分别为-4.12%、-2.15%、-13.56%，公司近年来业绩放缓。
客户优质，技术优势突出，区位优势明显，药盒等其他包装业务持续拓展。（1）公司2007年以来均为贵州中烟第一大供应商，2016H1贵州中烟采购份额18.57%来自永吉股份，同时来自贵州中烟的营收占2016H1公司总营收97.68%，贵州中烟为公司主要客户。（2）公司开发的高精度定位镭射防伪印刷品工艺，成功应用于“利群（软蓝）”产品，同时公司在VOCs控制方面处于行业领先水平，公司在烟标生产环保、防伪方面技术优势突出。（3）公司所处贵州为白酒、中医药、烟草大省，2015年全省印刷市场140亿左右规模，省内业务外流严重，省内包装印刷企业仍有业务替代空间。（4）2016H1公司药盒业务营收为290万元，营收占比达1.7%，药包等订单持续拓展，成长空间较大。（5）本次募投项目中，冷烫工艺及后加工配套设施技改项目将新增中高档烟标产能5.0万箱，建成后新增收入、节省成本分别为4935.0万元、249.76万元，建设期1年；年产1万吨复合转移纸搬迁技改项目将新增镭射复合转移纸产能5，000吨，建成后新增收入、节省成本分别为6545万元、831.44万元，建设期1年；研发设计中心建设项目将在上海新增购置600m2办公楼作为公司新研发中心，建设期1年。
我国包装印刷市场仍有增长空间，烟标印刷业毛利高，增长稳健。包装印刷业：（1）全球包装印刷市场2010至2020年有望以0.22%的复合增长率增长至8240亿美元市场规模，增长平稳，其中折叠纸盒从2012到2018有望以年均5.1%的复合增速增长至1840亿美元，增长仍较快。（2）2014年我国印刷总产值1.09万亿元，同比增速达5.3%，中国、德国人均年包装消费量分别为20kg、42kg，我国包装印刷业增长空间较大。卷烟行业：（1）2015年卷烟销售量为4979万箱，2011-2015年复合增速为0.79%，卷烟需求呈现高中放缓态势，同时受高单价一、二类卷烟销售数量增长较快影响，2006-2015卷烟加权平均零售价格年复合增速达10.59%。烟标印刷业：（1）2012-2015烟标市场需求量复合增速为0.94%，整体市场容量约300亿左右，增长稳健。（2）全国规模以上烟标印刷企业200余家，集中度低，竞争分散。（3）烟标印刷行业毛利高，技术壁垒、市场壁垒高。
投资建议：公司拟发行4216万股份募集资金2.15亿元，项目实施：后，将扩大公司烟标产能，同时通过技术改造升级降本增效。公司所处烟标印刷行业市场及技术壁垒高，毛利较高。一方面，公司为贵州中烟第一大供应商，业务稳定，另一方面，公司占据贵州区位优势，药盒等其他包装业务持续拓展。结合公司对2016的自身盈利预测区间，预计2016、2017公司营业收入分别为3.33亿元、3.48亿元，同比增加1.1%、4.7%，归母净利润分别0.90亿元、0.96亿元，同比降低1.1%、增加6.6%，公司发行4216万股，2016、2017对应公司上市后总股本4.2亿股的EPS分别为0.21元、0.23元，首发参考价为5.80元/股，对应2016、2017PE为26、25。首次覆盖，给予“增持”评级。
温氏股份（300498）：11月销售数据点评，受益猪价上涨，业绩持续提升
研究机构：华创证券
猪价上涨推动公司收入同比大增：公司11月销售商品猪160.64万头，环比增长5.54%，同比增长13.39%；实现收入30.8亿元，环比增长4.8%，同比增长19.61%；销售均价16.44元/公斤，环比下降0.18%，同比增长2.37%。1-11月累计销售生猪1543万头，同比增长11.6%，实现收入330亿元，同比增长40.3%。
农业部公布10月最新生猪存栏数据：生猪存栏3.77亿头，同比下降3.4%，环比持平；能繁母猪存栏量3703万头，同比下降3.9%，环比下降0.2%。育肥猪，气温下降推动猪肉需求增加，农户压栏现象再次出现，生猪价格反弹回升；仔猪，继5月出现千元仔猪价格冲高后，7月后仔猪价格逐步回落，反映养殖户补栏积极性下降；能繁母猪，环保政策压力下母猪存栏增量将主要来自规模养殖企业，散户以育肥为主，生产效率逐步提升，存栏恢复需要时间。能繁母猪基数仍较低，对应到明年上半年供应缺口依然存在，叠加春节节日效应的影响，节前猪价大概率迎来一波反弹行情。
投资建议：预计公司16、17年生猪出栏量分别为1689万头、1857万头，对应公司归母净利润141亿元、135亿元，对应PE10.7X、11.2X，推荐评级。
金明精机（300281）：寒冰渐融江水暖，工业4.0和大健康战略值得看好
研究机构：平安证券
下游行业回暖，高端薄膜业务空间广阔：公司是国内薄膜吹塑设备龙头，主要下游为塑料薄膜制造，业绩受到薄膜产量的增量水平影响较大。预测2016年全国薄膜产量将增加85万吨左右，比2015年的增量高约64%。下游回暖，将带动公司主业业绩改善，同时下游产品结极不断改变，高端薄膜应用比例逐渐增高，为公司带来新机遇。
“智慧金明”，定增转型工业4.0：拟定增预案収行股票不超过5000万股，募集资金不超过5.06亿元，总经理马佳圳认购金额不低于1亿元。定增资金主要用以建设特种多功能膜工厂项目、农用生态膜智能装备项目以及亐端大数据智慧服务平台三大项目，打造金明智能生态圈，转型升级成为行业内智慧工厂斱案解决供应商，迚而实现金明工业4.0的战略目标。未来前景值得看好。
“健康金明”，率先布局康复机器人(300024,股吧)：2015年全球康复机器人市场觃模5.77亿美元，到2020年有望增长到17.3亿美元，复合增长率达24.51%。公司2015年7月15日和清华大学正式签署协议，合作开収康复机器人，是我国康复机器人领域的先行者，有望受益于行业的快速収展。
员工持股计划落地，尽显管理层信心：第一期员工持股计划已完成，成交均价为人民币19.21元，买入股票数量约占公司总股本的1.68%。此次员工持股计划由董监高管理人员、核心技术骨干等广泛参与，显示出管理层对公司未来収展的巨大信心。
投资建议：认为宏观经济和下游行业逐渐回暖，及日益增长的高端薄膜：市场将为公司収展带来新的契机。看好公司定增项目对公司未来収展的积枀作用，及公司大健康战略未来广阔的収展空间。预计公司2016年、2017年、2018年的EPS分别为0.18元、0.31元、0.42元，对应当前估计市盈率为106倍、63倍、和46倍。首次覆盖，予以“推荐”评级。
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